先週、CKB 中文（@CKB_CN）は「RGB++ Layer からビットコイン金融（BTCFi）の潜在能力と投資機会を探る」というテーマのスペースを開催し、UTXO Stack の創設者で RGB++ プロトコルの著者である Cipher、Rats Builder の Eric、AMBBI Builder の AMAI、LBank の共同創設者である乡长、KOL の空空、そして CKB Eco Fund のリサーチリードである Dr. Hongzhou Chen を招待しました。
このスペースは約 1 時間半続きました。まだ聞けていない方は、ぜひお時間のあるときに音声の再放送をお聞きください：https://x.com/HelloKellyup/status/1813194302979514783
以下は音声の再放送に基づいて整理した一部のゲストの共有内容の要点です：
BTC エコシステムの静寂#
司会者： Web3 業界の発展に伴い、昨年の BTC エコシステムは盛況で、BRC20、BTCFi、インスクリプションや BTC L2 など、さまざまなプロトコルやプロジェクトが次々と登場しました。しかし、BTC は暗号通貨の地位において依然として安定していますが、BTC エコシステムの革新と発展は多くの課題に直面しています。最近、数ヶ月前に注目を集めた BTC L2 プロジェクトやインスクリプション、ルーン、NFT などが静寂に陥っているようです。皆さんはこの分野の核心的な参加者として、自分の視点からこの瓶頸をどのように解釈しますか？
空空： インスクリプションが始まった時から、BTC エコシステムはすでに生まれていました。BTC には不可逆的な合意性とネイティブ性があるため、皆が BTC エコシステムに非常に期待を寄せています。しかし、技術の成長過程には必ず起伏があり、一気に成功することは不可能です。 現在、多くの BTC L2 プロジェクトがあり、その中の多くは EVM の手法をそのまま適用しているため、多くの問題が存在します。私の見解では、将来的には多くの L2 プロジェクトが淘汰され、ネイティブ BTC に基づくプロトコルや BTC の基盤アーキテクチャから派生したプロジェクトがより長期的に発展し、より多くの人々に認められるでしょう。
Cipher： ビットコインエコシステム全体が一定の瓶頸に直面している、あるいは冷え込んでいるのは予見可能です。なぜなら、インスクリプションが非常に人気だった時、主流の資産の大部分はミームコインであり、それ自体は合意とコミュニティによって推進されているからです。しかし、合意とコミュニティは多すぎることはできません。なぜなら、あまりにも多くなると分散が生じ、分散するとその合意の凝集力が低下するからです。 したがって、ミームのこの分野の容量は非常に限られています。あるプロトコルには前の方に数名のリーダーミームコインがあるかもしれませんが、その後は生存空間が非常に難しくなります。
では、どうやって打破するのでしょうか？ミームコインが瓶頸に直面したとき、人々は自然にユーティリティトークンに目を向けます。つまり、資産には必ず用途が必要であり、あるいは能力を与える必要があります。そして、この能力は必然的にプログラム可能な資産に依存し、非プログラム可能な資産ではありません。したがって、この時点でチューリング完全な、あるいはプログラム可能な資産だけがビットコインエコシステムの次の物語を担う能力を持つのです。 これが、私たちがこのタイミングで RGB++ Layer の概念を発表した理由です。
私たちのエコシステムには、すでにいくつかのアプリケーションが発表または発表準備中です。例えば、数日前に立ち上げた UTXOSwap は、UTXO の世界の AMM DEX で、RGB++ エコシステムとシームレスに接続されており、今後さらに多くの製品やアプリケーションが登場する予定です。次の段階、いわゆる BTCFi は、私たちが以前にミントした資産がついに遊び方を持ち、ユーティリティを持ち、さまざまな DeFi アプリケーションに参加できることを意味します。これこそがビットコインエコシステムの大爆発の技術的基盤と製品基盤です。
Dr. Hongzhou Chen： ビットコインエコシステム内のさまざまなインスクリプションやルーンが発行された後、確かに少し冷え込んでいますが、各コミュニティからのフィードバックを見ると、実際には人々はまだ存在しています。 もう一方では、皆が現在、実際に走り出すことができる技術プロジェクトやインフラストラクチャがあるかどうかを観望しています。これは先ほど Cipher が話していたことですので、皆さんもそれほど悲観的になる必要はありません。これらの技術プロジェクトやインフラストラクチャには開発サイクルがあり、少なくとも月単位で必要ですので、私たちは忍耐強く待つだけです。 これらのインフラストラクチャやアプリケーションが構築されると、ビットコインネイティブの金融には多くの遊び方があり、今後のエコシステムの発展に対して、私は非常に自信を持っています。
ビットコイン L2 をどう見るか#
司会者： 現在、これほど多くの BTC L2 が登場していますが、皆さんはビットコインの二層をどう見て解釈していますか？
Cipher： ビットコイン L2 について、初期には皆が閃電ネットワークのようなものだと考えていましたが、RGB プロトコルも L2 と見なす人もいました。インスクリプションの熱潮の後、より多くの人がクロスチェーンブリッジに EVM の手法を加えたものも L2 と呼んでいます。Bitcoin Magazine は、ビットコイン L2 は次の 3 つの条件を満たす必要があると考えています：1）ビットコインをネイティブ資産として使用すること；2）ビットコインを決済メカニズムとして使用して取引を強制執行すること；3）ビットコインに対する機能依存性を示すこと。もしビットコインネットワークが失効しても関連システムが運営を続けられる場合、そのシステムはビットコインの L2 ではありません。したがって、ビットコイン L2 については統一された基準はなく、皆がそれぞれに構築しています。
しかし、技術的にはいくつかのカテゴリに分けることができます。一つは、ビットコインのネイティブな特性、例えば PoW、UTXO、ビットコインとの共同マイニングなどを使用して、ビットコインのスループットを向上させたり、ビットコインのスマートコントラクト能力を拡張したりするものです。RGB++ は一層でビットコインのネイティブな特性を使用しており、例えばビットコインの UTXO と関連付けられ、ビットコインの PoW の安全性によって保護されています。もう一つはクロスチェーンブリッジに依存しており、過去に言われていたサイドチェーンのように、ビットコイン上の資産を新しいチェーンに移してさまざまなアプリケーションを実現するものです。さらに一つは、前述の二つの間に位置し、Babylon が代表的です。Babylon は BTC をステーキングすることで L2 に安全性を提供します。
私個人の見解としては、ビットコイン L2 としては、ビットコインの技術的特徴や技術的優位性を活用できることが最善であり、イーサリアムの手法をそのままコピーするべきではありません。 後者はイーサリアムのエコシステム全体を持ち込むことができますが、ビットコインの技術的特徴や優位性を活用しない場合、ビットコイン L2 を作ることとイーサリアム L2 を作ることには本質的な違いがなく、追加のユーザーや収益を得る可能性が低くなります。
RGB++ Layer はビットコインのネイティブな特性を使用してビットコイン L2 プロジェクトを構築することを望んでいます。これを行う利点は何でしょうか？いくつかの例を挙げます。一つは無橋クロスチェーン（Leap）で、RGB++ 資産は L1 と L2 の間で、いかなる形式のマルチシグクロスチェーンブリッジにも依存せずに移動できます。これは UTXO が異なるチェーン間で接続できる特性に依存しています。もう一つの例は安全性です。ビットコインはサイドチェーンの安全性を保証できませんが、私たちの RGB++ は強制退出を実現できます。つまり、L2 のノードがダウンし、L2 データを取得できない場合でも、私たちはローカルのデータを利用して L1 上で資産の退出を実現できます。これは実際にはビットコインの UTXO モデルを使用することによって得られる利点です。アカウントモデルをそのままコピーすれば、これらの利点を得ることはできません。
まとめると、私は非常に多くのビットコイン L2 が登場することは良いことだと思います。 なぜなら、皆がさまざまな方向に挑戦しているからです。しかし、私が個人的に最も期待しているのは、ビットコインのネイティブな技術とネイティブな技術路線に基づいて進化する L2 ソリューションです。
Kumi： 異なるビットコイン L2 ソリューションには技術的な違いがありますが、私は個人的に合意に注目し、これらのプロジェクトがもたらす富の効果に注目しています。ユーザーの視点から見ると、最終的にこれらのプロジェクトは合意の力を競うことになります。
BTCFi は DeFi Summer の盛況を再現できるか#
司会者： BTCFi（ビットコイン金融）は、かつてのイーサリアムの DeFi Summer のような盛況を再現できるでしょうか？
Kumi： 新しい資産発行の方法から見ると、ビットコインエコシステムに DeFi Summer のような盛況をもたらす可能性があります。
Cipher： 「多くのビットコイン L2 は偽の需要である」という私の見解について言及しますが、この言葉には半分同意します。L2 の需要は明らかに L1 が混雑しているか、何かができないことを前提としていますが、現在の状況はビットコインやイーサリアムなどのチェーンがベアマーケットの中で混雑していないということです。
より大きな視点から見ると、これは実際には業界全体の問題です。数年前から、皆がマスアダプションについて語り始めましたが、今まで本当に実現されておらず、大規模なユーザーが流入するのを見たのは、ミームを楽しむことだけで、持続可能なビジネスモデルがブロックチェーンの大規模な需要を推進することはありません。多くの需要は短期的なものであり、 イーサリアムの DeFi Summer もその後ユーザーが急激に減少しましたが、DeFi Summer は確かに多くの基盤インフラを構築しました。例えば DEX、ステーブルコインなどです。
ビットコイン L2 の真の需要について振り返ってみましょう。ブロックチェーン業界では、資産発行は常に中心的な話題ですが、資産発行が完了した後に何をするか、どのような用途があるか、どこに行くかが重要です。RGB++ Layer の本質は、ビットコイン上にプログラム可能な層を置き、ビットコイン L1 上でプログラム可能な資産を発行し、さまざまな DeFi を通じてこれらの資産の後続の用途を担うことです。
業界が突破口を見出すか、マスアダプションを実現できるかという期待を私たちのエコシステムに全て託すのは現実的ではなく、公平でもないと思います。しかし、少なくとも私たちはビットコインエコシステム内で基盤作りの作業を行い、より多くの遊び方を実現し、ビットコインの用途をさらに進めることができます。 例えば、すぐに立ち上がる IBO プラットフォームを使用して、ビットコインをスマートコントラクトで新規発行し、新しいコインが AMM の DEX に直接入って取引プールの作成を完了させ、資産に即座に流動性を持たせます。IBO のモデルは VC モデルとフェアローンチの間に位置し、コミュニティが主導し、プロジェクト側もプロジェクト開発を推進する動機を持っています。
前の共有の中で、あるゲストがコミュニティの合意について言及しました。私はコミュニティの合意は結果であり、富の効果も結果であると考えていますが、その結果の前には必ず基盤があります。RGB++ の観点から見ると、私たちが見つけた点は私たちには独自の技術的優位性があり、この技術的優位性がいくつかの製品の優位性をもたらし、製品の優位性がユーザーに実感されることで、さらにコミュニティの合意を推進することができるということです。 これが私たちの道筋です。
最後に、BTCFi Summer についてですが、過去にビットコイン上でプロジェクトの開発者とコミュニティ、資金調達を大規模に結びつけることはありませんでしたが、このことはイーサリアムの世界で検証されており、私たちはこのことを持ち込み、さらにこれらの基盤インフラを整備します。使いやすいウォレット、ブラウザ、取引プール、AMM DEX、貸し出し、ステーブルコインなど、これらをすべて準備した後、非常に可能性が高いのはイーサリアムの DeFi Summer の成功を再現することです。
RGB++ Layer の流動性を集約する方法#
司会者： RGB++ Layer はどのようにしてより多くの流動性を集めるのでしょうか？
Cipher： 流動性の分断は実際に L2 の一般的な問題です。技術的な観点から見ると、UTXO に基づくチェーンでは無橋クロスチェーンを実現でき、異なる L2 上の資産を自然に集約し、全チェーン DeFi のようなアプリケーションを作ることができます。 もちろん、客観的には私たちはまだ初期段階にあり、RGB++ Layer 上の資産とユーザーの数はまだ不十分ですが、長期的には、私たちのビジネスが他の異なる L2 に拡大する際に、技術的なアーキテクチャの優位性が過去に見えた難しい問題を解決することができます。
もう一つの側面は、新しい資金をどのように取り込むか、つまり新しい流動性がどのように入ってくるかという問題です。私はこれが一つの技術やプロジェクト側だけで解決できるものではなく、業界のトレンドを見なければならないと思います。例えば、下半期に米連邦準備制度が利下げを行うことや、アメリカの選挙などのマクロ要因がトレンドに与える影響です。私たちができることは、まず技術的な準備を整え、大潮が来たときに、私たちには物があり、物語があり、受け入れることができるということです。
司会者： UniSat もビットコイン L2 を発表しましたが、RGB++ Layer はそれに対してどのような優位性がありますか？
Cipher： まず、私はこの業界が十分に大きい、あるいはビットコインのこの分野が十分に大きいと考えており、私たちはあまり競争関係にはなく、むしろ異なる方向に探求している技術路線のようです。 私たちは技術的な面でも深いコミュニケーションを行っています。
Fractal Bitcoin の探求方向は Liquid の方向に似ており、ビットコインの先行ネットワークです。その利点は、ビットコインにより近いことです。これは PoW に基づいており、マージドマイニングの方法でビットコインの安全性の一部を Fractal Bitcoin に取り入れています。それに加えて、これは技術的な革新が多く、ビットコインが正式に開始していない OP コード、例えば OP_CAT などを導入しています。RGB++ Layer もビットコインの UTXO に基づいていますが、多くのものを拡張し、チューリング完全なプログラム可能性の拡張を実現しています。一方、Fractal Bitcoin と Liquid は開発モデルにおいてビットコインに似ており、その欠点はビットコインに制約され、限られた拡張しかできず、チューリング完全なスマートコントラクトを実現するのが非常に難しいことです。
したがって、Fractal Bitcoin と RGB++ Layer は異なる方向で探求しており、どちらも非常に意義のあるものです。
ケーキを大きくする方法#
司会者： プロジェクト側の視点から見ると、BTC エコシステムの成長を促進する過程で、私たちはどのように協力してこのケーキを大きくするべきでしょうか？
Kumi： 私は、コミュニティの意見にもっと耳を傾けるべきだと思います。 プロジェクトはコミュニティの力によって推進される必要があり、私たちも彼らの利益を守る必要があります。
Cipher： 私はプロジェクト側の責任はより多くのアプリケーションを構築することであり、新しいものを出し、コミュニティとの連携をより密にし、プロジェクト側同士で多くの協力をするべきだと思います。 現在、ビットコインエコシステムはまだ比較的初期段階にあり、私たちもより多くのプロジェクト側とつながるために積極的に活動しています。例えば、アメリカのビットコイン会議に参加し、業界内の他のプロジェクト側と共同でサイドイベントを開催し、ビットコインエコシステムを繁栄させる方法や、コミュニティユーザーにより良い製品を提供する方法について共同で議論しています。
このスペースの音声再放送をお聞きください：https://x.com/HelloKellyup/status/1813194302979514783